进入2025年，黄金价格经历了一轮震荡上涨。特别是在1月9日，金价攀升至自12月中旬以来的新高。紧接着的1月10日，金价继续攀升。最新的收盘数据显示，COMEX黄金期货价格上涨0.90%，达到2715.0美元/盎司，而伦敦现货黄金价格也报每盎司2689.13美元。尽管美元表现强势，但地缘政治紧张局势、美债收益率下滑以及央行持续购买黄金等因素，共同推动了金价的回升。

在2024年，黄金资产已成为投资者关注的焦点。有机构分析指出，从中长期来看，黄金和美元的走势已出现“背离”，美元的强弱不再对金价构成决定性影响。展望2025年，黄金依然是一个值得投资者密切关注的重要资产类别。

1月10日，由于避险需求的增加，金价继续保持上涨态势。COMEX黄金期货价格上涨0.90%，达到2715.0美元/盎司，伦敦现货黄金价格也触及自12月中旬以来的新高。值得注意的是，2025年新年伊始，美国就遭遇了恐怖袭击事件，同时加沙地区的停火谈判也陷入了僵局，这些事件进一步打压了市场的风险偏好。上周，尽管美元走强，但地缘政治紧张局势、美债收益率下滑等因素，仍然推动现货黄金价格大涨至接近2640美元的水平。

此外，1月7日中国人民银行发布的数据显示，截至2024年12月末，中国的黄金储备已达到1913.4亿美元，相当于7329万盎司，这是连续第二个月扩大黄金储备。据国金期货分析，中国央行已连续两个月增持黄金，其中11月和12月分别增持了4.98吨和10.26吨。更早之前，从2022年11月开始，央行连续增持黄金长达18个月，直至2024年4月暂停，但在2024年11月，央行又恢复了黄金增持。

中国央行持续加码黄金储备，为黄金市场注入了强劲的信心动力。这股增持潮流不仅限于中国，众多发展中国家与发达国家的央行也纷纷加入购金行列。央行增持黄金的核心动机在于，通过此举对冲国际局势的不确定性，稳固国内经济金融根基，并丰富国家资产配置的多样性。

2024年度，黄金资产备受投资者瞩目。数据揭示，截至12月31日，诸如易方达基金、国泰基金等机构推出的黄金ETF年度收益率突破了27%大关，而多只黄金ETF联接基金的年度收益也超过了23%。此外，众多QDII产品同样表现不俗，例如汇添富黄金及贵金属基金涨幅超过24%，诺安全球黄金基金涨幅逾23%，易方达黄金主题基金涨幅亦达16%以上。

在全球经济多极化趋势与逆全球化现象交织的当下，美元在国际货币体系中的主导地位正逐渐削弱，黄金正逐渐脱离美元体系的束缚，成为动荡时期的价值基准“锚”。特朗普再度执政后，能否终结黄金牛市的关键，在于其能否重塑美元信用体系，解决困扰美国的“双赤字”难题，从而摆脱财政困境。高瑞东指出，美国走出财政困境的有效途径在于提升劳动生产率，进而带动财政收入的增加，从而化解债务危机。否则，美国或将持续依赖债务货币化的路径。

同时，我们正站在新一轮科技革命与产业变革的十字路口，若美国成功引领第四次工业革命，美元霸权或将得以重振，黄金牛市或将面临终结。然而，鉴于中国制造已深度融入全球供应链，历史轨迹恐难再复制。未来中美在产业领域的较量，将深刻影响美元与黄金的长期趋势。

自特朗普当选美国总统以来，金价经历了一段下行周期。这主要归因于债券收益率与美元的持续上扬、股市风险偏好提升、加密货币市场的繁荣以及地缘政治紧张局势的缓解等多重不利因素。尽管这些负面因素一度引发金价回调，但金价已展现出企稳迹象，整体维持在2600-2650美元/盎司的区间内波动。

展望2025年，特朗普政府可能会对中国商品及汽车实施更为严苛的关税政策，大幅收紧移民政策，推行新的减税举措，并进一步放宽监管要求。这一系列措施或将推高美国的通胀水平，在此背景下，黄金被视为抵御2025年可能加剧的通胀风险的有效对冲手段。长期来看，金价上涨的趋势依然明显，未来黄金的配置前景被普遍看好。

步入2025年，黄金依然是资产配置中不可忽视的重要一环。首要原因在于，实际利率对黄金定价的影响有望重新显现，这主要归因于全球经济增速的放缓以及美国面临的中长期再通胀挑战。其次，在逆全球化的背景下，央行有望继续维持购金步伐，其核心动机在于应对潜在的通胀压力和金融危机。再者，黄金在大类资产组合中展现出的低相关性，加之当前低利率环境，进一步凸显了其作为资产配置的重要价值。最后，黄金长期增长的核心动力依然源自其货币属性，即作为对抗美元信用风险的工具。当前，美国的债务压力与高利率环境正不断加剧其信用风险，进一步凸显了黄金的避险功能。

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