2025年6月，国际黄金市场呈现典型的震荡整理特征。最新公布的美国CPI数据引发市场对货币政策走向的重新评估，叠加美元指数阶段性回调，共同塑造了当前黄金市场的运行格局。值得注意的是，在通胀预期与利率政策博弈的背景下，现货黄金展现出独特的资产配置价值，全球投资者的避险需求呈现结构性上升趋势。

美元指数回调与货币政策预期形成双重支撑

近期市场出现了一个值得关注的现象：美元指数自高位回落1.8%，显著降低了非美投资者的黄金持有成本。这一货币因素的转变，配合市场对美联储加息周期临近尾声的预期，为金价构筑了阶段性底部。CME利率期货数据显示，交易员对9月暂停加息的预期概率已升至65%，这种货币政策转向的预期正在重塑黄金的资产定价逻辑。在此背景下，COMEX黄金期货主力合约成功突破2350美元/盎司的关键阻力位。

全球央行购金潮凸显战略配置价值

从需求端观察，各国央行的持续购金行为正在形成稳定的价格支撑。世界黄金协会最新报告显示，2025年第一季度全球官方黄金储备增加142吨，延续了自2022年以来的增持趋势。这种趋势背后反映的是各国对美元资产依赖度的战略性调整，以及在逆全球化背景下对储备资产多元化的迫切需求。特别值得注意的是，新兴市场央行的购金规模同比增长23%，表明发展中国家正在通过增持黄金来增强其金融体系的稳定性。

资金流向监测：避险需求推动ETF持仓增长

市场资金流向同样印证了黄金的吸引力。截至6月第二周，全球黄金ETF实现连续三周净流入，其中SPDR黄金信托持仓量增长2.4%至835吨，创下近三个月新高。这种资金动向表明，机构投资者正在重新平衡其投资组合：一方面减持估值处于高位的风险资产，另一方面增加对贵金属的配置以对冲潜在的市场波动。相较而言，黄金在波动率指标上展现出的稳定性（黄金VIX维持在16%左右），使其在当前环境下成为理想的避险选择。

后市展望：震荡中孕育结构性机会

展望后市，黄金市场可能维持高位震荡格局。尽管短期技术指标显示超买压力，但支撑金价的基本面因素依然坚实：首先，实际利率仍处于历史低位；其次，地缘政治风险溢价持续存在；再者，全球债务问题引发的货币贬值担忧难以消散。分析师普遍认为，任何回调都可能吸引新的配置资金入场，2350-2400美元/盎司区间将成为多空双方争夺的关键区域。对于投资者而言，在控制仓位的前提下采取逢低分批建仓策略，或能更好地把握本轮黄金周期的投资机遇。

市场有风险 投资须谨慎