上周五，美国遭遇重大信用评级变动，其最后一个AAA级主权信用评级“失守”。穆迪评级机构以“美国财政赤字规模庞大且利息成本不断攀升”作为依据，将美国政府的信用评级予以下调。这一消息引发市场连锁反应，周一早盘期间，受市场对美国财政赤字状况的忧虑情绪影响，金价应声上涨。其中，上海黄金交易所的SGE9999黄金价格突破750元/克，纽约商品交易所（COMEX）的黄金价格也突破3240美元/盎司。有机构分析指出，市场对美国政策公信力的担忧情绪升温，往往会增强黄金作为避险资产的吸引力。

此外，当地时间5月15日，美联储主席鲍威尔在启动美联储货币政策框架五年评估的演讲中抛出重要观点，他表示美国或许正迈向“供应冲击更为频繁、通胀波动更加剧烈的新阶段”，并着重强调美联储有必要提升政策透明度。鲍威尔再次重申维持2%通胀预期的核心地位，这一表态或许在一定程度上增强了市场对后续美联储降息的预期，进而对金价形成利好支撑。

从美国最新公布的通胀数据来看，2025年4月美国通胀呈现持续降温态势。具体而言，4月消费者价格指数（CPI）同比涨幅降至2.3%，低于前一个月的数据以及市场预期的2.4%；4月CPI环比上涨0.2%，虽较前一个月的-0.1%有所回升，但仍低于市场预期的0.3%增长幅度。核心CPI方面，同比增长2.8%，与前一个月持平且符合市场预期；环比增长0.2%，高于前一个月0.1%的涨幅，不过略低于市场预期的0.3%增长。

综合来看，通胀覆盖范围和通胀的顽固程度均呈下降趋势，但高关税带来的影响尚未在通胀数据中体现。美联储理事库格勒于12日指出，即便中美贸易紧张局势有所缓和，特朗普政府时期的关税政策仍有可能推高通胀水平，并对经济增长产生拖累。因此，后续的通胀数据走向仍需密切关注。

近期，金价在高位出现回调走势，主要诱因或许是市场避险情绪的降温。5月12日，中美贸易关系趋于缓和，这一积极变化使得市场风险溢价有所回落，进而带动金价回调。

除此之外，地缘政治冲突呈现缓和态势，这种平息趋势可能会进一步对金价形成下行压力。综合来看，避险情绪回落以及地缘政治冲突缓和这两方面因素，极有可能是近期金价回调的背后原因。不过，特朗普政府政策时常摇摆不定，其不确定性依然处于较高水平。

从中长期视角分析，“美联储启动降息周期、海外宏观政策不确定性不断加剧以及全球去美元化趋势持续发展”这些因素，依旧会对金价形成一定支撑作用。

从更长远的时间跨度来看，在货币超发以及财政赤字货币化的大背景下，美元信用体系正面临严峻挑战。与此同时，全球地缘动荡事件频繁发生，促使各国积极推动资产储备多元化，黄金作为安全资产的配置需求持续攀升。全球“去美元化”趋势愈发明显，在此背景下，黄金有望成为新一轮的资产定价基准，贵金属市场也有望因此获得上行动力。

此外，央行购金的趋势仍在延续。5月7日，中国央行公布了最新的黄金储备数据，数据显示截至4月末，黄金储备量达到7377万盎司，较上月环比增加7万盎司。这已经是中国央行连续第六个月增持黄金，这一持续增持行为为金价上涨提供了有力支撑。

风险提示及免责条款：市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负