黄金价格创历史新高，避险需求激增

3月31日，现货黄金高开5美元，将历史新高刷新至3090美元/盎司，特朗普的言论进一步推升了市场的避险需求。2025年3月27日晚，金融市场迎来了一场黄金价格的狂欢：COMEX黄金期货盘中飙升，一举突破3100.5美元/盎司的历史新高；与此同时，现货黄金也紧随其后，涨幅超过1.26%，报3059.62美元，同样刷新了历史纪录。

截至收盘，各类黄金期货均表现强劲，其中现货黄金涨幅达到1.21%，COMEX黄金期货涨幅1.54%，而COMEX白银期货更是大涨3.21%。这场黄金价格的盛宴吸引了全球投资者的广泛关注。自2025年以来，黄金价格已上涨逾15%，成功突破每盎司3000美元的历史关口。

特朗普的贸易政策及其合作伙伴的回应所引发的市场震荡、关税对经济带来的可预见冲击，以及地缘政治的不确定性（如乌克兰、加沙、也门等地的局势），都成为了投资者转向黄金寻求避风港的重要原因。然而，这些投资者究竟是谁，仍然值得我们深入探讨。

黄金需求三大支柱共推金价上涨

黄金市场的买家主要可以划分为三大群体：各国中央银行、投资者以及零售市场。而过去一年中，推动黄金价格上涨的关键因素正是前两者。

自疫情爆发以来，全球范围内接连不断的危机——包括通货膨胀、能源危机、地缘政治紧张局势以及气候变化等问题——引发了市场的动荡。这种动荡促使各国政府和私人投资者纷纷增加黄金储备，以确保自身的财务安全。数据显示，去年各国央行的黄金需求占据了黄金总需求的21%，与2019年相比上升了10个百分点。具体来说，各国央行去年共购买了约1000吨黄金，这些黄金的当前市值高达981.46亿美元。

科法斯信用保险公司指出，随着特朗普入主白宫，这一黄金购买趋势开始加速。特朗普在贸易问题上的决策加剧了经济不确定性和地缘政治分裂，进一步推动了黄金需求的增长。尽管目前美元仍占据全球央行储备的三分之二份额，但自金融危机以来，一些新兴国家如印度、土耳其等一直在减持美元。同时，美国债务的持续增长也引发了人们对可能爆发新一轮全球危机的担忧。

除了各国央行外，投资者也是购买黄金的另一个主要群体。他们通过交易所交易商品等方式增加了对黄金的购买量，进一步推动了黄金价格的上涨。

黄金投资热潮持续，多因素共促金价上涨

今年以来，买家通过特定的金融工具已购买了超过100吨的黄金，总价值超过98.28亿美元。这些买家既包括机构投资者如银行、保险公司、养老基金和投资基金等，也涵盖了个人投资者。与此同时，该公司还观察到，在零售市场上，由于金价的大幅上涨，消费者对黄金首饰的需求受到了显著抑制。

展望未来，推动黄金升值的多种因素预计将持续存在，至少在短期和中期内将保持这一趋势。一方面，各国央行将继续增加黄金储备，据高盛公司估算，这一因素有望推动金价较2024年底的每盎司2641美元上涨9%。另一方面，地缘政治的不确定性也可能继续推高黄金需求。此外，美联储（美国央行）预计会采取的降息措施正在削弱美元的吸引力（美元同样被视为一种安全资产），这可能会进一步提升海外市场对黄金的潜在需求。

金价飙升背后的华尔街博弈与美元失势

金价近期的暴涨并非偶然，其背后隐藏着华尔街各大机构之间的激烈博弈。高盛在短短一个月内两度上调金价目标价，从最初的3100美元直接跳涨至3300美元，并大胆预测在极端情景下金价或冲击4200美元。其上调理由主要包括ETF资金流入量强于预期，以及全球央行对黄金的买需预计将持续。美国银行的分析师也将未来18个月的金价目标价从3000美元上调至3500美元，并表示如果黄金投资需求增加10%，这一新目标便有望实现。此外，麦格理集团预测金价将在今年第三季度触及3500美元，而瑞银则看高黄金至3200美元。

然而，金价疯涨的背后实则意味着美元的避险能力在逐步下降。在美国实施的各种针对性外贸政策影响下，一场由美元失势所引发的资金大迁徙正在悄然上演。热钱纷纷涌入黄金、日元以及欧洲股市，却唯独绕开了美国市场。这场资本流动的剧变不仅撕开了美元“避险神话”的裂痕，更可能预示着全球金融格局的重塑。随着金价的持续飙升，全球投资者对美元的信任度正在逐渐减弱，而黄金等传统避险资产则重新获得了市场的青睐。

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