12月7日，中国人民银行发布最新数据显示，央行时隔半年首次增持黄金16万盎司（约4.98吨），11月末中国官方黄金储备为7296万盎司（约2269.31吨）。此前，央行已连续6个月暂停增持黄金储备。

业内人士分析，11月人民银行恢复增持黄金，或许是因为当月特朗普当选美国总统，未来国际政治、经济形势出现新变化，国际金价有可能在相当长一段时间内易涨难跌，进而促使人民银行恢复增持，但接下来人民银行是否持续增持黄金，还有待进一步观察。

央行重启购金模式

黄金资产一贯是各国实现国际储备多元化的重要组成部分。今年以来，受全球央行及场外市场需求的强劲驱动，金价持续上扬，不断刷新历史高位。截至11月末，中国人民银行自4月以来首次上调其官方黄金储备量，此举出乎意料地高于市场普遍预期，增持量约为16万盎司，折合约4.98吨。

就增持决策的多元考量，中信证券的首席经济学家分析指出，一方面，近期美元走强再度给人民币带来了显著的贬值压力，人民银行的适时增持黄金举措，有望为缓解这一压力提供助力。

另一方面，随着特朗普即将正式就任美国总统，其政策导向可能进一步加剧逆全球化趋势。在此背景下，人民银行通过增持黄金，旨在提升我国货币政策的灵活应变能力。

然而，值得注意的是，尽管有所增持，我国国际储备中黄金的比重依然相对较低。东方金诚的首席宏观分析师王青强调，从优化国际储备结构的长远视角来看，人民银行继续增持黄金是大势所趋。同时，鉴于黄金作为全球公认的最终支付手段，其增持行动能够强化主权货币的信用基础，为人民币国际化进程的稳健推进铺设更有利的条件。

东欧央行狂扫黄金成全球买家之首

在地缘政治紧张局势持续升级的背景下，那些历史上深受战争之苦的东欧国家央行，正在黄金市场中积极作为。高盛集团已将这一贵金属视为“2025年顶尖商品交易”之选，并设定了每盎司3000美元的目标价位。

据世界黄金协会的数据显示，第二季度，紧邻乌克兰的波兰，一跃成为全球黄金买家之首。至今年9月，波兰的黄金储备已增至420吨，几乎达到了“黄金储备大国”印度或日本的半数水平。

波兰央行行长亚当·格拉平斯基于10月的新闻发布会上宣称：“我们正步入全球顶级黄金持有者的行列。”他着重指出，黄金与硬通货储备对于抵御灾难性经济冲击具有关键作用，并计划将黄金在其储备中的占比提升至20%。

早前，波兰央行还通过一段视频，展示了格拉平斯基置身于藏有6000根金条的央行金库内，以此回应外界对他的质疑。格拉平斯基特别强调，那些堆满黄金的金库，是“全体波兰人民的宝贵财富”。

对于东欧国家的领导人而言，黄金同样是他们在国际舞台上保持平衡的重要筹码。与欧盟时常存在分歧的匈牙利，今年也已将其黄金储备增加了超过10%，总量达到110公吨。

金价长时间内易涨难跌

全球各国中央银行，特别是中国央行，对黄金的增持行动，是推动国际金价上扬的重要力量。Wind数据显示，自2023年至2024年初，中国人民银行分别增持黄金266吨和54.5吨，无论是在增持总量还是频率上，均位居全球前列。

高盛在其“买入黄金”报告中预测，到2025年12月，黄金价格或将攀升至每盎司3000美元。报告强调，黄金在抵御潜在经济尾部风险方面具有关键作用，尤其是考虑到美国政策变化的不确定性，这进一步凸显了大宗商品在投资组合中多元化的重要性。

分析师指出，全球名义利率、通胀水平、投资者避险情绪、财政支出以及央行购金强度等多重因素共同影响着金价走势。在全球通胀依然高企、逆全球化趋势可能加剧的背景下，央行未来可能继续增持黄金，为金价上涨提供支撑。

尽管11月国际金价环比略有下降，但仍维持在历史高位附近，且远高于5月中国人民银行暂停增持时的水平。对于投资者而言，当前黄金价格处于较高水平，且影响金价的不确定性因素较多，这要求投资者具备较高的专业性。因此，从稳健投资的角度出发，投资者应理性对待，构建多元化投资组合，合理控制黄金投资节奏，并警惕潜在的市场波动风险。

周茂华提醒，近期国际金价波动加剧，市场观点分歧明显，投资者在此背景下应谨慎决策。尽管黄金被视为避险资产，但其波动风险不容忽视。投资者应保持理性，构建多元化投资组合，并适时调整黄金持有策略以应对市场变化。