在2025年2月7日星期五的亚洲交易时段，现货黄金持续展现反弹态势，当前价格徘徊在2869美元/盎司左右。与上海黄金交易所黄金现货合约挂钩的黄金ETF基金（代码159937）当日交易中上涨0.31%，成交额突破5600万元人民币，其最新资产管理规模超过150亿元人民币，年内已实现超过8.45%的增长。

在权益市场，黄金概念板块多数股票呈现上涨趋势，其中宁波中百涨幅超过4%，特变电工与藏格矿业分别上涨逾3%，登云股份、海南矿业、合百集团、衢州发展及名牌珠宝等均录得超过2%的涨幅，而西部黄金、浙富控股、欧亚集团、司尔特、北方铜业及富春环保等个股亦跟随上涨。

今晚，市场焦点将转向美国非农就业报告，该报告预计将对黄金市场产生重大影响。据预测，美国1月份非农就业人数将增加17万人。值得注意的是，与乐观的就业数据相比，黄金市场可能对令人失望的就业数据反应更为剧烈。

关于黄金的未来走势，美联储仍处于降息周期之中。考虑到非法移民遣返、贸易战对就业和经济的负面影响，美国经济仍处于复苏初期阶段，美联储需要在经济和通胀之间重新权衡，其鹰派立场相较于去年12月已有所减弱。此外，特朗普政府的低利率倾向、庞大的美国国债规模及其带来的付息压力，以及高利率对融资活动的抑制作用，均对美联储的政策制定构成制约，预示着降息周期仍将持续。

特朗普实施的关税与移民政策具有通胀效应，当前CPI的持续高企主要归因于核心通胀因素，而仅仅通过调控能源价格来抑制通胀的效果有限。这种通胀的顽固性可能会促使美国市场陷入一种类似滞胀的交易环境。自去年11月以来，“特朗普交易”预期远期经济增长，从而带来了美元信用恢复的展望。然而，在上半年，受到关税、移民政策冲击以及降息周期延续的影响，美元和美债收益率触及高点后开始回落，对金价形成的趋势性压制有所缓解。特朗普政策的多变性加剧了市场波动，凸显了黄金作为避险资产的优势。

全球央行政策依然保持宽松态势，央行购金活动的持续强劲以及投资需求的增长共同构成了金价上涨的双重动力。宏观经济的不确定性预计将成为2025年的主旋律，这将进一步支撑黄金作为财富保值和避险工具的需求。

在春节假期期间，海外资产的避险情绪主要由DeepSeek和特朗普的新关税政策这两条主线所主导。黄金价格领涨并创下历史新高，而美元和美债则走强，大宗商品价格普遍下跌。美联储1月的议息会议立场偏鸽派，同时美国四季度的GDP低于预期，特朗普政府大范围征收关税加剧了主要经济体间的对抗情绪，这些因素均有利于黄金价格挑战新高，黄金股有望迎来盈利修复。此外，在流动性充裕的背景下，消费相对稳定且供应受限的基本金属也是值得推荐的配置方向。

对于2025年的黄金价格预测，平均价格已从每盎司2800美元上调至2900美元，同时近期（0-3个月）的黄金价格目标也从2800美元/盎司上调至3000美元/盎司，而6-12个月的预测则保持不变。贸易战和地缘政治紧张局势将强化储备多元化和去美元化的趋势，进而支持新兴市场官方部门对黄金的需求。

关于全球黄金市场的未来趋势，世界黄金协会预测，2025年，全球央行的黄金购买需求将占据核心地位，而黄金ETF的投资需求将成为支撑黄金需求的关键力量。此外，地缘政治等因素也将继续推动黄金作为财富保值和避险工具的需求增长。然而，高昂的金价可能会在一定程度上削弱消费者的购买力，导致金饰需求可能呈现疲软态势。

金价飙升的背后，多国央行增加了黄金储备，同时黄金ETF的投资需求也大幅上升。根据世界黄金协会最新发布的《全球黄金需求趋势报告》（涵盖2024年第四季度及全年数据），2024年全球黄金需求总量（包括场外交易）达到了4974吨的历史新高，其中全球央行连续第三年购金量超过1000吨。此外，全球黄金投资需求同比增长25%，达到1180吨，为四年来的最高水平。

在金条和金币需求方面，报告指出，2024年的需求量为1186吨，与2023年基本保持平稳。值得注意的是，我国金条和金币的投资总需求达到了336吨，较2023年增长了20%。

然而，高昂的金价对金饰需求产生了抑制作用。报告显示，2024年全球金饰消费量为1877吨，同比下降了11%。根据中国黄金协会的数据，2024年我国黄金消费量为985.31吨，同比下降9.58%。其中，黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降了24.69%；而金条及金币的消费量为373.13吨，同比增长了24.54%。

业内人士指出，在各类金饰产品中，轻量化产品依然受到消费者的喜爱。此外，将黄金与宝石、珐琅和羽毛等多种彩色材料相结合的产品，因其时尚的设计和相对较低的单价，继续吸引着年轻消费者的目光。

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